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8月1日，華安證券（600909）發布一篇輕工制造行業的研究報告，報告指出，促消費20條發布，家居造紙底部夯實預期加碼。

報告具體內容如下：

本周觀點：

本周梳理造紙及家居估值歷史分位，重點關注順周期品種：政策促進支持力度持續擴大，促進消費政策有望進一步加力。

【造紙板塊】：白卡紙再次發布新一輪漲價函，8月起上調紙價200元/噸。本周造紙板塊指數上漲3.4%。木漿系：本周國內現貨針葉漿、闊葉漿價小幅上升。7月25日，博匯紙業（600966）、晨鳴紙業（000488）、萬國太陽、APP等白卡龍頭再次發布白卡紙漲價函，自8月起紙價漲價幅度200元/噸，白卡紙7月止跌，紙企出貨量環比好轉。根據Europup，2023年6月歐洲港口木漿庫存181.42萬噸，同比/環比+76.4%/+1.3%。廢紙系：6月箱板紙、瓦楞紙進口量同比+118%/+51.5%，規模紙企持續讓利，靜待需求修復。根據海關總署，2023年6月瓦楞紙進口量37.35萬噸，同比/環比+118%/+12.1%，1-6月箱板紙累計進口量172.77萬噸，同比+63.1%。6月瓦楞紙進口量34.32萬噸，同比/環比+51.5%/+9.5%，1-6月瓦楞紙累計進口量174.06萬噸，同比+47.31%。本周規模紙企持續讓利，行業當前盈利及估值處于底部，行業賠率優異，等待需求向上疊加庫存消化，建議關注玖龍紙業、山鷹國際（600567）盈利改善。23Q2高價漿及紙價壓力集中釋放，看好23H2迎接顯著改善。順周期品種需求復蘇，從節奏角度率先推薦林漿紙一體化、高木漿自給率的【太陽紙業（002078）】，關注白卡龍頭【博匯紙業】價格有望企穩回升。原料震蕩走弱，看好需求持續修復，特種紙左側價值突出；推薦【五洲特紙（605007）】、【仙鶴股份（603733）】、【華旺科技（605377）】、【冠豪高新（600433）】，建議關注【岳陽林紙（600963）】；廢紙系下游庫存壓力緩解，靜候補庫需求逐步釋放，廢紙系具備歷史維度估值性價比建議關注【山鷹國際】、【玖龍紙業】。

【家居板塊】：促家居消費政策暖風頻吹，有望帶來新一輪估值修復，優先關注高線級城市占比高的家居公司有望跑出超額表現。本周家居板塊指數上漲7.3%。6月29日國常會提及促進家居消費。據證券時報，7月6日商務部在例行新聞發布會上表示，政府高度重視擴大內需、促進消費工作。據商務部網站顯示，7月18日13部門發布關于促進家居消費若干措施的通知，提出供給端提質、消費場景創造、改善消費條件、通過規范秩序&政策支持優化消費環境。7月21日國常會再提及推進城中村改造。7月24日政治局會議提及我國房地產市場供求關系發生重大變化。且是2019年以來首次未在7月提及房住不炒。促家居消費政策出臺頻次超預期，家居有望成為本輪刺激政策重要抓手，有望帶來新一輪估值修復。此外，據7月28日新華社，住建部部長倪虹在企業座談會上提及將進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施，繼續做好保交樓工作，加快項目建設交付。我們認為一二線占比較高的頭部家居企業（歐派家居（603833）、顧家家居（603816）等）有望充分受益。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞（002572）】、【志邦家居（603801）】，關注【江山歐派（603208）】、【喜臨門（603008）】、【王力安防（605268）】、【慕思股份（001323）】、【箭牌家居（001322）】、【森鷹窗業（301227）】。

風險提示

房地產超預期下行、原材料價格波動、內需恢復不及預期、行業競爭加劇、海外去庫進程不及預期。

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