視頻剪輯軟件“小影”向創業板發起沖擊。

近日，深交所網站信息顯示，杭州小影創新科技股份有限公司(以下簡稱“小影科技”)二輪問詢回復掛網。

小影科技成立于2012年6月，是較早進入移動端視頻創作軟件領域的企業之一，旗下的視頻工具主要有小影(VivaVideo)、VivaCut和節奏醬(TempoApp)等，滿足不同類型用戶在不同應用場景下的視頻創作需求，用戶遍布全球200多個國家和地區。

目前，韓晟、熊永春和陳成豐合計持有小影科技41.12%股權，上述三人均簽署了一致相關行動協議，為小影科技的實控人。此次IPO，小影科技擬公開發行不超過1000萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

乘著短視頻行業東風，小影科技近年來業績快速增長。但長江商報記者發現，在激烈的行業競爭下，小影科技毛利率低于同行均值34個百分點，核心產品月活規模兩年間腰斬，研發費率也遠低同行，公司能否構筑自己牢固的“護城河”還是一個問號。

核心產品月活規模腰斬

小影科技主要為用戶提供創意拍攝、多種視頻剪輯效果、多樣視頻素材、模板視頻等服務。同時，其產生的銷售收入主要通過用戶付費購買產品會員以及購買產品素材的訂單金額。

招股書顯示，2019年至2021年(以下稱“報告期”)，小影科技的營收分別為1.96億元、3.02億元和3.85億元，復合年增長率為40.24%;凈利潤分別為-0.51億元、0.43億元、0.82億元，扭虧后保持增長。

從產品上看，小影科技主要擁有小影、VivaCut、節奏醬等三大產品。其中，2019年至2021年(以下稱“報告期”)，小影訂閱收入分別為1.56億元、2.40億元和2.46億元，占營業收入的比例分別為79.91%、79.56%和63.92%，為小影科技的第一大產品。產品收入集中度較高。

產品收入集中度較高的情況下，若小影(VivaVideo)市場份額下降，其他產品收入規模無法達到預期，將對公司經營業績產生不利影響。

事實上，招股書顯示，2020年，小影科技境內收入出現下滑。

2019-2021年，小影的新增注冊用戶數和平均月活躍用戶數都出現了腰斬，其中平均月活躍用戶數由2019年的3243.11萬人下降到了2021年的1533.59萬人;新增注冊用戶數由2019年的1.7億人下降到2021年的7233.41萬人。

同期，小影訂閱用戶的數量分別為207.21萬人、265.87萬人、181.07萬人，2021年訂閱用戶的數量同比減少了80多萬人，降幅達31.9%。

研發費用率14.47%遠低同行均值

值得注意的是，小影科技這樣的第三方視頻剪輯App，面臨來自大廠的視頻工具擠壓和同行的競爭。

目前，頭部短視頻平臺抖音和快手分別推出了自己的免費視頻制作軟件，而字節旗下的視頻編輯App剪映一直穩居美國AppStore免費應用排行榜第一名。國內市場上還有嗶哩嗶哩的必剪、萬興科技的萬興瞄映和淘寶的親拍。這會進一步增加小影科技所面臨的壓力。

剪映、快影目前免費為用戶提供各項功能，還未推出訂閱服務。面對這些對手，僅靠爆款“小影”能否為小影科技建立起牢固的“護城河”還是一個問號。

在巨頭擠壓，同行免費服務“搶地盤”的環境下，小影科技的毛利率始終遠低于同行業可比公司平均值。

招股說明書顯示，報告期內，小影科技的毛利率分別為34.72%、57.88%、56.92%，同行業可比公司平均值分別為89.29%、91.07%、91.2%。

也就是說，報告期內，小影科技的毛利率至少低于同行業可比公司平均值34個百分點。

值得注意的是，招股說明書顯示，報告期內，小影科技的研發費用率分別為17.29%、14.15%、14.47%，同行業可比公司平均值分別為29.63%、24.7%、32.43%，小影科技的研發費用率均遠低于同行業可比公司平均值。

此外，小影科技負債率較高。報告期內，小影科技的資產負債率分別為144.41%、67.15%、46.36%，同行業可比公司平均值分別為31.67%、25.58%、34.15%。期間，公司資產負債率始終遠高于同行平均值，特別是2019年，小影科技的資產負債率更是超過了100%。