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3月31日，港交所主板上市規則規定的新上市機制正式生效，新增的18C章進一步擴大了在香港市場上市的企業范圍。業內人士表示，該規則有助于推動新一代科創公司上市，提升港股市場活躍度，保持香港在亞洲領先的生物科技融資市場地位。

“此次推出18C章，順應了亞太資本市場整體看向科技領域的趨勢。”摩根大通中國科技投行業務負責人朱圓圓直接參與了此次新規的制定，她在接受上海證券報記者專訪時作出前述表示，并提出，設置新上市機制的初衷是為了制定符合特專科技公司的上市規則，從中選取優質發行人，助力相關企業發展，更好服務實體經濟。

據了解，此次新增18C章的最大特點是允許滿足相關市值要求的未商業化特專科技公司上市。該規則規定，最近一個會計年度收益達到2.5億港元及以上的企業即為“已商業化公司”，未達到則為“未商業化公司”。

針對未商業化公司，18C章設置的上市最低市值門檻為100億港元，已商業化公司為60億港元。同時，新規將研發開支比例納入上市要求，其中收益達到1.5億港元但低于2.5億港元的未商業化公司的研發開支比例最低門檻為30%。

“新規并不是降低企業的上市門檻，而是通過在公司市值、研發能力等方面設置上市條件，以尋找更高質量的特專科技發行人。”朱圓圓介紹，18C章涉及新一代信息技術、前沿軟硬件、新材料、新能源環保、新食品和農業技術等五大先進科技領域。

港交所公開信息顯示，目前已有美時醫療、晶泰科技等11家潛在上市申請人等候入場，涉及藥品研發、醫療檢測、SaaS等領域。朱圓圓認為，在香港上市能夠面向更多的國際機構投資人，為發行人上市提供選擇，滿足其發展的多重需求。隨著全球IPO市場不斷回暖，18C章有望吸引新一批發行人赴港上市。

“相對傳統企業，特專科技公司的附加值、增長預期較高，但銷售和收入規模往往在初期處于劣勢，盈利能力也較弱。”朱圓圓認為，新規推出后，企業在保持充足現金流的前提下，應著力講好品牌故事，賦能品牌發展。投資人則需提升相關領域專業性，從關注增長轉向更多關注公司業務的可持續性和可防御性。

據悉，此次18C章保留了“領航資深獨立投資者”機制，發行人不僅需要滿足市值和研發開支比例的要求，還需要通過領航資深獨立投資者的驗證和評估后才能通關上市。據朱圓圓介紹，領航資深獨立投資者普遍是具有專業能力的機構投資人。

2022年，受全球不確定性因素干擾，港股全年IPO募資總額下降68%。機構人士普遍預測，隨著18C章等新規落地，港股吸引力有望加速回升。據普華永道預測，今年將有約15家特專科技公司通過18C章赴港上市，總融資額約2000億港元，香港或重新躋身全球前三大融資市場之列。

“18C章將推動市場覆蓋更多前沿科技領域，有助于提升港股科技板塊活躍度，呈現多元化趨勢。”朱圓圓表示，今年南向資金也有望借港股新規的“東風”，擴大流入規模。